热点:今年以来终止上市类型更加多元化 A股退市生态进一步完整

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□今年以来，a股退市不仅数量增加，而且在类型上有多样性，退市生态更完整。

□经过多年的探索和改革，资本市场退市制度逐渐健全，已经形成了比较多样的退市指标体系和比较稳定的退市实施机制，实现了退市的常态化、法治化。 尽管如此，a股市场的“退市难、退市少”问题依然存在。

暂停上市6个月后，根据9月15日晚*st长生发布公告，暂停上市后，深圳证券交易所决定是否在15个交易日内中止企业股票上市，上市被中止时，企业股票交易进入退市整理期，交易期

许多业界人士解体，*st长生很可能成为a股第一个例子中因重大违法事项而退市的上市公司。

除了重大违法退市，自主退市、“面值退市”(也就是股票连续20个交易日收盘价低于面值触发退市条件)，但今年以来，a股退市不仅数量增加，而且在类型上有多样性，退市生态更加完整。

第一个严重违法退市或出现

年7月，国务院调查组表示，长春长生企业非法生产狂犬病疫苗事件的调查事业取得了重大进展，基本调查了公司非法生产狂犬病疫苗的事实。 消息一出来，就受到广泛关注。

之后，中国证监会对外发表了《关于评级改革〈完全严格实施上市企业退市制度的若干意见〉的决定》，对重大违法强制退市规定进行了评级，对国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全

年11月16日，沪深交易所正式发布了《上市企业重大违法强制退市实施办法》，修改了完整的相关规则方法。 当天，深交所宣布，长生生物有可能接触重大违法强制退市情况，因此开始了针对长生生物的重大违法强制退市机制。

今年1月14日，长生生物接触了深交所的《上市企业重大违法强制退市实施办法》，因此，关于重大违法强制退市情况，深交所发送了《关于对长生生物科技股份实施重大违法强制退市的决策》。

3月15日，*st长生正式中止发售，发售停止期为6个月。

解体表明，由于子企业长春长生疫苗假社会的影响非常差，长生生物退市是大体的比率，这意味着a股首次重大违法退市或出现。

退市类型更加多样

川财证券研究所所长陈雷表示，今年以来，退市类型除了业绩长年亏损和不赔偿债务的通常情况外，如果有因欺诈发行和违反新闻发布的违法而退市的企业，会计事务所将无法表示意见。

今年以来，a股退市不仅在数量上有所增加，而且在类型上也有多样性。

今年5月，上海证券交易所决定，依法停止发行*st海润、*st上普两家企业的股票。 同日，深交所根据法律决定停止发售*st华泽、*st众和两个企业股。 目前，这四股在交易所停止上市，完成摘录。

四家企业退市，有自己经营不好的原因，在规范运营方面也有问题。 例如，*st海润触及了净资产、净利润和审计报告意见类型三种强制退市标准。 *st上普在股东大会决议审议中决定自愿中止股票的发售。

今年8月以来，a股市场相继出现了接触“面值退市”的股票，退市股票不断扩大。

8月19日晚，深交所发表*st雏鹰停止发售，正式成为a股市场第二大“面值退市”股票。 9月4日，根据*st华信夜发布公告，深交所中止了*st华信股的发售，企业股将从9月12日开始进入退市整理期。 9月11日，*st印纪也触及面值退市的规定，等待交易所15个交易日内是否中止企业股票上市的决定。 9月12日，*st大控制触摸了“面值退市”的红线。 *st大控制由于当天的下跌，即使今后4个交易日每天上涨停止，股价也不能恢复到1元的面值。 第五只“面值退市”股票早期锁定。

北京师范大学经济工商管理学院教授李锐表示，“票面退市”企业基本上具有年报发布非标准审计意见、业绩显着下降、债务不履行、被证监会立案调查、在沪深交易所发布等共性。

*以ST总统为例，今年以来，该企业不断收到监督管理层的纠正、起草调查等通知。 1月29日，企业发布的大连监管局命令纠正措施决定进展的公告显示，企业年报上发布的大通铜业向企业返还5亿元预付款账户是不现实的，5亿元预付款账户大通铜业没有实际偿还企业。 另外，企业收购资产的款项由大通铜业代理支付，但大通铜业尚未实际支付这笔收购资金，这80439.85万元已经形成了相关人员非经营性资金的占有。 今年5月31日，*st大控制涉嫌违反新闻披露，企业收到了证监会起草调查通知。

“面值退市”的例子增加，北京理工大学企业管理和新闻发布研究中心主任张永森表示，垃圾企业加速退市成为市场共识，上市企业壳价值不断下降，股价低于面值相关企业的基本面和持续经营能力，其上市企业 随着对a股上市企业质量要求的提高，面额退市等路径已经畅通，退市的常态化已经到来。

继续处理退市难退市少

经过多年的探索和改革，资本市场退市制度逐渐健全，已经形成了相对多样的退市指标体系和相对稳定的退市实施机制，实现了退市的“常态化、法治化”。 尽管如此，a股市场的“退市难、退市少”问题依然存在。

2001年退市制度建立18年来，沪深交易所年均退市率依然低于0.35%，自主退市更少，不能保障a股的进出平衡。 与此相反，纽约证券交易所的年平均退市率为6%，约50%是自主退市。 纳斯达克年均退市率为8%，自主退市约占2/3，但a股市场多为被动退市，几乎不自主退市。

完全的退市生态，需要市场各参与主体共同推进。 今年以来，监管层不仅加强了“入口”，还大力沟通“出口”，不断完善退市机制，实现退市常态化，退市生态进一步完善。

中国证监会主席5月出席中国上市企业协会年会时，提出严重扰乱市场秩序，对符合退市标准的公司坚决退市，促进“僵尸公司”“幽灵企业”的立即发行。

9月9日至10日，证监会召开了全面深化资本市场改革的座谈会。 会议提出的十二项重要任务之一是大力推进上市公司的质量提高。 制定推进上市企业质量提高的行动计划，切实关闭进口和出口，努力优化增量和调整库存。

上海证券交易所相关负责人说，上市企业退市是资本市场优胜劣汰、新陈代谢的基础运行机制，也是明确市场风险的必要安排。 上海证券交易所提高上市企业质量，严格执行退市制度，关闭退市出口，努力培育优胜劣汰的市场生态，促进上市企业集中于主业，改善经营，维持证券市场健康，迅速发展。

深交所相关负责人表示，上市公司退市制度是资本市场的重要基础性制度，对净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰、完善市场机制至关重要。 深交所着力提高上市企业质量，严格落实退市主体责任，坚决达成“一家出现，退市一家”，保持退市制度的认真性和权威度。

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