热点:革新引领改革随行 双向开放提速 资本市场全面深改加快落地

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年是中国资本市场的美好一年。 随着科创板的设立和注册制的试行，各项重大改革措施不断落地，对外开放水平明显提高。 资本市场本身的生态环境发生了重大变化，其服务经济优质快速发展的战术地位也在提高。

展望年，资本市场改革有望全面深化，对外开放有望进一步扩大。 无论是市场基础制度的完善，还是创业板、新三板的制度改革，都将为中国资本市场的迅速发展创造新的契机。

科创板试水登记制

改革是资本市场年的主旋律。 科创板的正式开板，无疑是其中最重的。 年7月22日，在万众期待中，刊登中国资本市场改革期待的科创板响起，前25家企业在上海证券交易所上市进行交易。

根据wind统计数据，截至12月25日，科学创板受理公司数量为189家，其中73家已发行，68家正式上市，24家已完成审查或注册。 从接待公司的领域分布来看，新一代新闻技术产业类公司达到79家，占最大，生物产业、高端装备制造产业、新材料产业分别达到43家、30家、22家。 从整体上看，科学创板上市企业符合战术定位。 根据上海证券交易所的最新数据，截至目前，科学创板上市企业数量达到68家，总市值达到8557.51亿元，流通市值为1273.97亿元。

开板五个多月来，整个科学创板运行平稳，市场逐渐恢复理智。 恒大研究院表示，科学创板实现了资本市场许多创新制度的落地。 科创板考试注册制，一是审查权的转让上海证券交易所，审查时间大幅缩短，从受理到成功上市平均165天。 二是上市标准的多样性，目前有五家未盈利公司、一家该股不同权利公司、一家红筹公司开会。 三是价格市场化，不对新股定价设置限制，超高股价收益率和破发并存，考验定价能力。

科创板的正式落地，为a股登记制改革积累了经验。 证监会副主席李超此前一直在加快创业板改革，聚焦深圳中国特色社会主义先行示范区建设诉求，推进创业板改革和考试登记制，完全发行上市、合并重组、再融资等基础制度，进一步加强创业公司制度的包容性

全国人民代表大会宪法和法律委员会主任委员李飞近日表示，科学创板登记制改革的第一制度安排基本接受市场检查，在证券法修正案中建立证券发行登记制已经有实践基础。

9大开放措施落地

开放是勾结年资本市场的另一条主线。 年以来，资本市场高水平对外开放的各项措施密集落地，在中国政府履行扩大对外开放的承诺的同时，吸引世界资本，不断扩大对中国资本市场的战术部署。

年6月，证监会主席充满了陆家口论坛提出的九项对外开放实务措施，至今，先后落地或落地。 6月，沪伦通正式启动，中日etf互操作项目也正式开通。 10月，证监会宣布提前解除外资持股比例限制的日程，年1月、4月、12月分别解除期货企业、基金管理企业和证券企业的外资持股比例限制。 11月15日，证监会全面推开h股的“全流通”改革。

中国资本市场开放度的不断提高是可见的。 今年11月，国际指数编制企业msci宣布了纳入a股扩张的第三步。 msci的这次调整，是今年第三次扩张。 今年，富时罗素指数将a股纳入扩大，标杆道琼斯将a股上市公司纳入标杆新兴市场的全球基准指数。

来自沪港通的数据显示，年以来外资持续流入a股市场，通过互联机制累计净流入资金达到3427.96亿元。 开通以来，沪股通和深股通累计购买资金达到9848.30亿元，其中沪股通纯购买累计达到5287.02亿元，深股通纯购买达到4558.28亿元。 根据中央银行的数据，外资持有的中国股票、债券规模到3季度末分别达到17685.54亿元、21840.75亿元，两者都创历史最高，从年末开始持仓增长率分别达到53.56%、27.60%

在全球资本不断注入中国市场的同时，外资机构也不断流入中国。 深交所12月5日宣布，当天接受野村东方国际证券成为会员。 今年3月29日，野村东方国际证券有限企业成为新设外资控股公司的第一家证券公司。 关于民间募捐，截止到12月中旬，富达国际、英国市曼、桥水等22家外商独资民间募捐基金管理者在基金业协会注册，每年申报发行近40只产品。

改革全面高速化

展望年，专家认为资本市场改革力度有望进一步加大，以完整的市场基础性制度为核心，以创业板实施登记和新三板改革为重点，全面深化改革，提高资本市场服务质量和快速发展的能力。

中央经济事业会议表示，要完善资本市场基础制度，提高上市企业质量，健全退出机制，切实推进创业板和新三板改革。 十九届四中全会指出，加强资本市场基础设施，健全具有高度适应性、竞争力、普遍性质的现代金融体系，有效化解金融风险。 证监会表示，收紧金融供给方结构性改革的主线，加强资本市场基础设施，加快资本市场全面改革的深化和落地，努力构建规范、透明、开放性、活力、坚韧的资本市场。 要认真研究资本市场基础制度的内涵、外延及改革的思路措施，努力构建更成熟更定型的资本市场基础制度体系。

武汉科学技术大学金融证券研究所所长董登新说，新一轮的重大改革措施将相继落地，包括实施新修订的证券法、解除外资股权限制、创业板登记制改革、新三板市场分层和转板机制改革等。

中泰证券指出资本市场改革的顶层设计逐渐完善进入了年或改革措施的实质性落地阶段。 年重要行业和重要环节改革取得决定性成果的总任务要求紧迫，资本市场地位逐渐凸显，改革速度或超预期。 (记者吴黎华)

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