热点:引入战术投资者为企业输血

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□法制日报全媒体记者周芬棉

为了支持具有快速发展潜力、市场认同度高的高质量科创板上市企业便利融资，证监会日前发布了《科创板上市企业证券发行登记管理方法(试行)(征求意见稿)》(即科创板再融资方法，以下简称“意见稿”)

与此同时发表的是“创业板上市企业证券发行管理暂行方法(征求意见稿)”，是创业板再融资方法，向社会征求意见。

记者采访的许多专家说，便利融资，促进高质量企业的快速发展，是证监会向市场发出的最强信号。

科创板制度体系

对于科学创板考试注册制，多年来证监会一直在积极准备，终于在今年7月22日，25家企业在科学创板上一齐注册，宣布这项重大改革将迎来各方面的突破。

年，全国人民代表大会常务委员会授权国务院在实施股票发行登记制改革时适用证券法，期限为两年，因各种原因搁浅。 年，全国人民代表大会常务委员会向国务院延长了实施股票发行登记制改革的权限。

两次授权，经过紧张的准备，注册制改革加快了。

年1月30日，证监会发布了《上海证券交易所设立科创板，关于考试注册制的实施意见》，表示科创板考试注册制正式公布。

年3月1日，证监会发布了“科学创板首次发行股票注册管理方法(试行)”“科学创板上市企业继续监督管理方法(试行)”。

年11月8日，证监会发布了《科学创板再融资办法》，指导上海证券交易所发布《科学创板上市企业证券发行上市审查规则》。

对此，东北证券研究总监付立春从法律体系的角度评价说，这些方法的发表意味着科学创板法律制度体系的建设几乎完成。 今后随着实践的迅速发展更加完整了。

方法是方便高效的。

《意见稿》共七章八十七条。 包括发行条件、发行程序、发行别针和推荐的特别规定、监督管理和法律责任等。

证监会信息发言人常德鹏说，《意见稿》主要包括三个方面的复印件:设定基本的发行条件，规范上市公司的再融资行为。 优化调整非公开发行股票制度安排，支持上市公司引进战术投资者。 设立方便高效的登记方案，提高融资效率。

据常德鹏介绍，还包括创业板再融资方法的第一份复印件三份。 首先是简化发布条件。 其次，支持上市公司引进战术投资者，优化非公开制度安排。 另外，适当延长批文比较有效期，方便上市公司选择发行窗口。 再融资批准文的比较有效期从6个月延长到12个月。

北京威诺律师事务所主任杨兆全说，《意见稿》与科创板设立之初的目的一致，科创板和其他板块企业的发行在发行条件、新闻发布、监督管理方面有很多不同之处。 例如，主板的发行者要求募集资金有确定的招聘方向，大致用于主要的营业业务。 科学创板发行人要求用于科技创新行业的主要营业业务，符合相关法律法规，限制很多。

北京问题天律师事务所主任张远忠说，科学创板考试注册制，创业板现在只是试行注册制，虽然具体制度安排有一些差异，但本质上是差不多的，都是为了方便上市企业融资。

吸引资本服务实体经济

英大证券研究所所长李大霄说，证监会宣布再融资方法的根本目的是吸引资本市场服务实体经济。 创业板和科创板，ipo (股票首次发行)都是融资发售，但融资不仅仅是ipo的途径。 高质量的企业可以随时向社会再融资，使高质量的企业更优秀。 据此，证监会充分体现了在各再融资方法中，缩短期限、简化流程等简洁高效。

李大霄说，再融资方法充分体现了资本市场具备优化资源配置的功能。 对创业板来说，融资容易，加强新闻披露，上市企业自主选择，窗口期变长，有利于考试报名制。

当然，对科学创板企业来说，再融资引入新的战术投资者，让新的投资者加入科学创板企业，也是其迅速发展的主业。

张远忠说，与其他板块相比，科学创板企业是高科技类公司，多数是中小企业，在草创期需要投入大量的研发基金，最烧钱的时候，特别需要输血。

从这个角度来说，张远忠认为证监会发表《意见稿》不仅是出于完整的科学创板法制体系，也在于现实的迫切需要。

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