[舆情监测]张天爱危机公关经典案例分析

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跨境运营不可预测

如果说之前云南白药因为公司需要搬迁到新基地而开发呈贡益铭园，那么12月19日开工的大理双溪健身园项目可以算是云南白药深度介入旅游地产。

12月19日，云南白药在大理苍山东麓的旅游胜地双溪健身中心开工建设。占地633亩，预计投资38亿元，号称国际高端健康度假基地。

与此相反，在a股有房地产业务的19家上市医药公司中，凌锐医药、白云山A、中恒集团、西南医药等11家公司已基本退出或计划退出房地产板块。

目前云南旅游地产发展规模越来越大，云南白药此举被外界视为不可预测。业内人士告诉《国家商报》，与出现泡沫和混乱的住宅房地产相比，旅游房地产存在更严重的问题，如基础薄弱、规划滞后、管控薄弱等。

房地产企业盈利能力低

近年来，云南旅游地产市场异常火爆，华侨城、万达、世茂、龙湖、雅居乐等大品牌房企掀起万亩圈地浪潮。

云南白药作为云南省大型医药企业，似乎并不想观望。据悉，早在2006年，云南白药集团就成立了云南白药房地产有限公司，注册资金1000万元。截至2011年底，房地产公司总资产和净资产分别为8.04亿元和956万元。

根据云南白药2011年年报，公司主营业务已明确列出房地产销售收入。当年房地产营业收入2.14亿元，营业成本1.75亿元，毛利率18.1%，营业收入同比下降53.73%，毛利率同比上升6.85%。

就上述毛利率而言，云南白药相对于房地产行业一般30%以上的毛利率而言，在房地产开发中仍处于较低水平。

据悉，上述房地产收入的主要来源是云南白药整体搬迁产生的房地产开发。据公开信息，该公司整体搬迁项目占地1100多亩，总投资25亿元，是云南省20大建设项目之一，也是新昆明建设的重要组成部分，其中呈贡益铭公园是一个典型项目。

如今，打算花巨资发展大理旅游和度假地产的云南白药，似乎已经偏离了初衷，开始深度介入旅游地产的发展。据了解，大理双溪健身花园项目投资38亿元，占地633亩。定位为国际高端养生度假基地，集超五星级养生酒店、中国文化研究院、企业健身俱乐部、私人健身俱乐部于一体。

值得注意的是，2012年云南白药半年报显示，主营业务栏目中的房地产业务突然消失。更重要的是，云南白药地产总资产增加1.23亿元，但净资产为-730万元。这个标志说明云南白药地产项目一直在持续扩张，有可能是资金占用过大。

全国工商联房地产商会会长、华南城市研究所研究员吴新建表示，经过多年的调控，市场已经进入洗牌和调整阶段，进入房地产行业的医药公司可能会涉及股东结构的变化，导致业务结构的变化。也有分析师指出，医药公司进入房地产可能面临管理不善、资金无法收回等诸多风险，可能影响主营业务发展。

多元化战略有隐忧

事实上，在2011年确立新白药和大健康战略后，云南白药希望通过整体搬迁，打造整合R&D创新、制造能力和资源整合的综合服务平台，创造新的利润增长点和利润增长极。公司将主要围绕白药品牌纵横扩张。

截至今年6月30日，云南白药控股公司已有15家子公司和3家主要控股公司，除房地产公司外，其他关联公司均与医药相关。此外，除了子公司云南紫云生物科技尚未投产且净资产为-33万元外，只有上述地产公司净资产最差。

云南白药涉足日化行业，这几年也受到质疑。相关人士表示，多元化发展可能会给中国本土制药公司带来新的盈利模式和可观的利润，但也可能会分散制药公司的注意力，影响主要制药行业的研发能力。

云南白药第三季度报告显示，截至2012年9月30日，公司现金持有量超过10亿元，负债率仅为35.9%。但云南白药以养生为名，拟投资38亿元投资旅游地产，其资金链压力不言而喻。

据昆明当地媒体消息，在目前的信贷环境下，旅游地产的发展需要企业具备较强的融资能力，以保证项目的各项公共设施能够全部完工，并支撑后期物业管理。记者梳理公告发现，近年来云南白药几乎不可能有债务或股权融资，而房地产开发是一个金融杠杆很高的行业。

据wind统计，在目前的19家房企中，包括凌锐药业、白云山A、中恒集团、西南药业在内的11家已基本退出或计划退出房地产。一些分析师指出，与住房相关的制药公司退出房地产可能为再融资铺平道路。毕竟房企对再融资也有政策限制。

38亿元从哪里来？大举进军旅游地产会影响公司主营业务吗？对此，国家商报记者多次致电该公司秘书长吴伟，但电话始终无人接听。

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