热点:怎么看待中信证券清仓式减持中信建投

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原标题:今天的观点:如何看待中信证券清仓式减收中信建投

有一种被称为“市场风向标”的证券股票，其一举一动特别受到市场各方面的高度关注。 一个减收公告把两个大证券公司联系起来时，其热度足以占据财经信息的首位，事实也确实如此。

6月25日晚，据中信建投发布公告，中信证券计划减持所有中信建投股4.27亿股，占企业总股东资本比例的5.58%。 公告一发表，就有各种担心，各种说法迅速霸屏，刷屏。 许多投资者的担心不幸成为事实: 6月26日，中信建投开盘一字下跌，报告为23.82元/股。 截止到当天的收盘价，70多万个信封挂在防落下板的位置。 受此影响，证券公司的板块全线下跌，当天的上证指数也在绿盘上收到。

首先，根据6月25日中信建投的收盘价26.48元/股估计，中信证券减收中信建投篮子资金超过110亿元。 按照26日的股价计算，中信证券的回收资金也可以超过百亿元。 当然，具体金额也会根据减产的市场价格而变化。 年，中信证券年归母净利润仅为93.9亿元。 也就是说，如果该股的所有权在百亿元左右减持，理论上的利润相当于中信证券去年赚的钱。 可以说钱不多。

那么，应该如何客观合理地看待这次中信证券的清仓式减持呢？

在资本成为国王的时代，净资产优秀的证券公司得到了越来越多的机会，头部的证券公司也需要补充资金迅速发展经营。 中信建投公告充分确定了这次减收的原因，是股东自己的经营需要。 确实，这次减持后，企业可以释放资本金，提高资本金的运用效率，聚焦于长时间要点迅速发展的机构业务。 据中信证券年报报道，中信建投股权计入长时间股权投资，账面公允价值为26.8亿元，中信证券预计将每年不重复投资收益的29.7亿元现金化，占年中信证券归母净利润的比例为31.6%

中信证券是证券行业的领袖，但对其他大型证券公司来说并不是不可或缺的。 以考验证券公司资本实力的科创板业务为例，从承销推荐科创板项目的数量来看，中信证券目前排在中信建投、中金企业、华泰联合之后。 中信证券持有的9单科创板项目融资金额共计114.8亿元，根据对投比率，笔者估算仅这9单业务中信证券的对投金额约为4.2亿元，目前最大的对投金额约为9300万元。 减收释放的资本金可以更好地用于刀尖。

当然，也有业界相关人士认为，中信证券此时减收，可能是为了满足“一参一控制”的规定，不使同行竞争。 中信证券此前宣布合并重组计划，收购广州证券的一些事项已经进入监管审查程序，相关资源整合事业已经开始。

这次中信证券清仓式减持对中信建投有多大影响？ 另一方面，中信证券持股中信建投的比例仅为5.58%，清仓式减收对中信建投经营的影响也很微弱。 另外，从中信建投的立场来看，投领域业务是其招牌业务，即使在去年领域ipo业务整体萎缩的情况下，也可以实现推荐业务的激增。 其推荐项目的数量、质量和流程的推进效率很明显，之后也直接受益于科学创板和注册制的推进。 另外，今年1月，中信建投宣布了130亿元的定增计划，资本金扩张后，资本中介、自营及直投业务也有望扩大规模。 因此，中信建投于26日一字下跌也是不合理的市场行为。

笔者认为，这次减收之所以“影响”这么大，是因为“清仓式”减收词越来越多。 实际上，中信建投证券于6月12日发表了限制销售股票的上市流通公告。 这次限制销售股票的上市流通数为4.64亿股，上市流通日为年6月20日，在市场上发表了解禁的消息，履行了相关的发信义务。

公告指出，这次减收是“企业自身的经营需求”，是企业在快速发展过程中正常的市场行为。 市场官员过度解读和担心是不合理的。 当然，对于股东股票减持，监督管理层也要制定规则，股东要根据规定和现实情况适当安排减持步骤，重视新闻发布，不要与市场不良预期共振。 股东在“清仓式”减持持有股票时，必须充分考虑市场的稳定。 结果，拥有很多中小散户的a股市场容易扩大不良情绪，而且减产者必须考虑维持相关目标的市场价格。 另外，相关法律法规也对“清仓式”减收进行进一步的规范和完善，充分保护广大投资者，特别是中小投资者的合法权益。 (马方业李文)

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