热点:券商秋季策略会：看好周期股投资价值

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中信证券、开源证券等多家证券公司日前召开了年秋策略会。 许多证券公司表示，a股的上涨趋势不变，建议投资者关注经济上涨或低估值周期区域的板块。

中信证券正在看a股中期的上涨。 一是在根据政策按季度修复国内经济和a股上市公司利润增长率的条件下，基本面表现提高了市场基础。 二是增量资金提供上行动力，全球资金继续向中国增配，包括国内居民部门增配资本资产，迅速增配，新发基金布局诉求和散户入市等。 三是干扰因素消散打开了a股的上行空间。

东北证券也认为a系长时间的慢动作倾向正在形成。 这是因为a股基础制度的改革持续下去，商誉减值风险及非标准整理带来的信用风险基本消除了。 另外，科技创新需要直接融资的大幅度迅速发展和长时间资金入市，全世界收益率下降外资、国内机构及居民资金等持续长时间入市。

那么，今年秋冬两季，投资者有那些投资机会吗？ 许多解体师说，他们继续密切注视周期股票的投资机会。

周期股票是指支付股息非常高，但股价相对不高，随着经济周期衰退而上升的股票。 在我国，比较典型的周期领域包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料领域、水泥建筑材料、房地产领域等。

开源证券战略的首席分析师牟一凌说，他将继续密切注视循环板块的投资机会。 “所有企业的高质量属性都应该有合理的价格。 而且，在不同的宏观环境下，投资者最终提供不同的高质量属性的定价不同:在货币宽松、较弱的信用时期，市场赋予成长性给予了越来越多的评价值，peg (股票收益率对收益率)优良。 货币宽松，信用广泛时，市场风格往往平衡。 在货币紧缩、信用扩大的时期，市场重视当期利润，pb (时价)/roe (净资产收益率)成为了优良的战略。 》牟一凌表示，现在大部分顺周期板块具有低pb、高roe的特征，在货币+广信用的组合下更占优势。

中信建投说，由于领域景气与评价水平的匹配，现在投资者可以适度地超过周期、金融等相对较低的评价板块。 在a股市场完成调整后，可以关注科技行业的新基础设施和长时间课程良好的生物医药和费用领域。

华创证券认为，目前市场风格稳定性强，有必要等待短期资源品价格、信用周期、通货膨胀发生转变。 现在市场评价值的矛盾主要是领域结构性的。 配置的观点必须关注roe的稳定性、停滞+股价收益率的主线。 市场进入2021年的收益定价阶段后，预期周期会比较强。

比较周期股票的具体投资板块，开源证券非银金融首席分析师随着经济复苏深化资本市场改革推进，证券领域处于政策和经济的双重顺序周期，创新业务增长超过预期，领域roe持续上升，成长性明显

开源证券房地产领域的首席解体师齐东认为，房地产依然是现在财政和投资的重要基础工具，在现在的“房住不炒+因城措施”的政策框架下，但方向和力度因照相机而异。 现在房地产板块的估值已经修复，但依然处于历史低位。 随着新冠对肺炎疫情的影响逐渐消失，预计全年结算将回到增长轨道。 我建议今年第三季度继续关注房地产板块的机会。

开源证券化工领域首席解体师金益腾先生今年第二季度在新冠因肺炎疫情产生产能减缓、准确支持内需的背景下，从基础化工板块的收益增长率和净利润水平来看，各子领域已经是第二季度 在后市，基础化学工业领域的企业收益性恢复，破产风险降低，风险偏好上升。 继续坚定地看待价值被低估、现金流健康、业绩良好、利润恢复趋势超过预期的化工子领域的领导者。

开源证券煤炭化领域首席分析师张绪成说，年是煤炭供应方结构性改革的关键一年，年内陆续发表了许多能源政策文件，要求今年年底全面完成产能目标任务，巩固重整成果。 强调未来煤炭工业将继续深化供应方结构性改革，推进煤炭工业集约、高效、绿色快速发展。 煤炭产业整合强调“横纵兼施”“强强联合”的优势，产业集中度和上下游融合度进一步提高。 另外，煤炭企业混改是未来的重要方向，上市企业的资产注入有望加强。 从总体上看，深化供应方结构性改革将进一步推进煤炭供应新结构的构建，领域逐步进入优质快速的发展阶段。 我建议您从红利、变革、国家变革和高灵活性四个维度中选择投资机会。 (记者温济聪)

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